Nordea vurderer
Af
Thomas Engelsmann

Signalerne peger på lavere global vækst

Også i USA, hvor svagheden er af nyere dato, så vi i sidste uge fornyet svaghed blandt de indikatorer, der måler erhvervslivets optimisme – eller mangel på samme i forhold til ordrebøgernes størrelse.

Aktiemarked
Indsigt

Siden starten af 2018 har erhvervstilliden i fremstillingssektoren tabt tempo. Også i USA, hvor svagheden er af nyere dato, så vi i sidste uge fornyet svaghed blandt de indikatorer, der måler erhvervslivets optimisme – eller mangel på samme i forhold til ordrebøgernes størrelse. Sidste uges data for to af de ledende indikatorer (PMI og ISM) tabte fart, og intet tyder på en snarlig bedring. ISM for fremstillingssektoren dykkede for første gang under den magiske grænse på 50, hvilket signalerer, at økonomien er på skrump. 

Andreas Nordea
Andreas Østerheden
Seniorstrateg, Nordea

”Ser man på de fremadrettede komponenter, så indikerer både eksportkomponenten og tilgangen af nye ordrer, at det kan blive værre, før det bliver bedre. En del af dette skyldes forventeligt usikkerheden i forbindelse med handelskonflikten mellem USA og Kina, men det lægger yderligere pres på en industrisektor, der i forvejen er underdrejet,” siger seniorstrateg Andreas Østerheden.

I Europa og ikke mindst i Tyskland er der heller endnu ikke tegn på en bedring, og således faldt industriproduktionen også yderligere i ugens løb. For euroområdet som helhed peger niveauet for den samlede erhvervstillid dog fortsat på økonomisk vækst på det langsigtede niveau, selvom industrisvagheden gør, at der fortsat er risiko på nedsiden.

På begge sider af Atlanterhavet går det noget bedre servicesektoren, og vigtigst af alt så viser arbejdsmarkedet, bl.a. målt ved fredagens arbejdsmarkedsrapport, fortsat solid fremgang. ISM for servicesektoren, som er vigtig netop fordi mange arbejdspladser skabes inden for serviceindustrien, viste også fornyet styrke på det overordnede plan, mens detaljerne i rapporten var mere blandede. Mens data for den nye ordreindgang kom stærkt ud, så viste ansættelseskomponenten den svageste udvikling siden marts 2017.

”Selv om servicesektoren klarer sig bedre, så var underkomponenterne ikke opmuntrende og peger på, at tempoet i arbejdsmarkedet er faldende. Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport så overordnet solid ud, men der er flere indikationer på, at arbejdsmarkedet er på vej ned i gear. Alt i alt holder denne uges data fortsat døren åben for en rentenedsættelse fra den amerikanske centralbank senere på måneden,” forklarer Andreas Østerheden.

I Kina viste den private nøgletal for erhvervstilliden (Caixin) for både fremstillings-og servicesektoren tegn på vending, hvilket står i kontrast til myndighedernes officielle erhvervstillid, som for fremstillingssektoren gik en smule tilbage. Generelt taber erhvervstilliden i de forskellige regioner stadig tempo, men tallene varsler endnu ikke økonomisk recession. Det vil kræve at servicesektoren taber yderligere tempo, og det er endnu ikke tilfældet.

Magasinet har sin egen app – hent den her!

MyInvest er udviklet af Nordea Invest og indeholder alt indhold fra Nordea Invest Magasinet samt mulighed for at følge dine favorit Nordea Invest fonde.

Download nu og bliv automatisk opdateret hver gang der kommer nyt